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【消息】资本观察企业在不同阶段应运用不同类别的资金

发布时间:2020-12-25 20:33:40 阅读: 来源:洗浴锅炉厂家

文:中信证券股份有限公司投资银行部总监 梁爽

按照上市的要求规范经营是建立现代企业管理制度的捷径。如果能符合上市的要求,其实也就是建立起了一个能被市场广泛接受的现代企业管理制度。

上市是企业对公众开放,引进社会资本的过程。因此所谓的现代企业管理制度,首先是要建立一个公平公正的决策机制(通过公司治理结构体现股东的权益),实现信息的透明度;其次是要按照现行的企业会计原则编制财务报表并实施审计,以便不同的企业都能够用同一种财务语言标准化,在市场上进行估价。

众所周知,资本市场其实是一个资源再分配的市场。社会闲置的资金通过资本市场的中介机构集合起来形成产品支持创造价值的企业从而获得相应的财务回报。资本市场的资金分为两大类,一类是在一定时期内要求固定回报,到期后归还本金的,我们称之为固定收益(债券)类产品。这类资金希望收益可预测,承担相对较小的风险,破产清算时的偿付顺序在先,当然相应的回报也是有限的。企业在运用此类资金时要考虑项目的长短期匹配以及自身业务的现金流特点,资金使用期间的压力会比较大。

另一类资金希望分享企业成长的价值,没有固定回报,也不需要还本付息,投资收益通过股权退出的资本利得实现,完全取决于企业未来的经营业绩。企业在使用这类资金时会稀释权益,但没有资金使用的当期压力,同时转移了一部分经营风险给投资者,当然未来的经营成果也要与投资者共同分享。

企业处于不同的成长阶段应该合理运用不同类别的资金。企业的发展大致都会经历初创、成长、成熟和衰退期。以下简要概括了这四个阶段典型的特征和应该运用的资本工具(见表格。注:详表请见《中国服饰报》2011年9月2日A8版)。

以上市为契机建立现代管理制度,至少能从系统上提前预警,早作准备。第一步从“摸家底开始”,引进有证券从业资格的会计师事务所,按照上市审计的要求梳理企业财务状况,看看规范后,企业真实的赢利水平和市场地位到地如何。通过财务标准化的过程,企业可以真实地了解自己的竞争力,并建立规范的内控制度,为引进外部资金做准备。

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