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银行业新增贷款分布趋合理贷款结构改善

发布时间:2021-10-20 23:57:21 阅读: 来源:洗浴锅炉厂家

银行业:新增贷款分布趋合理贷款结构改善

银行业:新增贷款分布趋合理贷款结构改善 更新时间:2010-5-13 23:59:09   M1增速不降反升。中国人民银行发布了今年4月货币和信贷数据。2010年4月末,广义货币供应量余额同比增长21.48%,增幅比上月末低0.92个百分点;狭义货币供应量同比增长31.25%,增幅比上月末高1.31个百分点。显示经济活动的热度在持续增加,尽管三次提高存款准备金率但企业层面的流动性仍较为充裕。  贷款发放出现了均衡化的趋势,新增贷款分布趋于合理。贷款方面,4月人民币贷款增加7740亿元,较3月增加了2633亿元,人民币贷款余额43.35万亿元,同比增长21.96%,增幅比上月末高0.15个百分点,1-4月的新增贷款总额达到3.37亿元,约占全年信贷计划新增投放量7.5万亿的45%。  银监会年初以来一直重申的贷款均衡发放的要求似乎已经见到了效果,4月的新增贷款没有出现回落,甚至较09年4月的发放量也有较大的增加,体现了经济体对于贷款的持续性需求并未下降。  较为强劲的投资为中长期贷款的持续发放提供了空间。但我们注意到4月人民币贷款增量的结构较前期有所改善,中长期贷款增加5562亿元,虽然仍占72%,但已经是去年7月以来比重最低的一个月了,短期贷款增加141.9亿元,占比18.33%,与上月基本持平。票据融资在压无可压的情况下余额增加了470亿元,占比6.07%。新增贷款结构的变化显示了其分布开始趋于合理,短期贷款比重的上升也体现了经济较热的环境下企业流动资金需求的上升,未来一段时间随着房地产市场降温下个人中长期贷款的回落,中长期贷款在新增贷款中的占比有望进一步下降。  个人中长期贷款贷款在房贷新政后将回落。4月银行新增的以按揭为主的个人中长期贷款2303亿元,占当月全部新增贷款的29.75%,较3月环比上升了805亿元,也是09年以来增量第二高的月份,仅次于今年一月,这与3、4月份楼市异常火爆的局面是相符的。随着4月16日“国十四条”的强势推出,住房市场出现逆转,主要城市房地产市场观望气氛浓厚,未来几个月新增个人中长期贷款料将有所回落。  住户存款负增与当月楼市疯狂有关。人民币存款增加1.18万亿元,增量较上月回落了3900亿元,同比增速21.95%,与贷款增速基本持平。企业存款和财政存款的增速较快,分别增加了8235亿元和3441亿元,而住户存款则减少419亿元,居民存款减少可能与当月的住房销售火爆形成的分流作用有关。  关注融资平台贷款解包还原结果。近期根据媒体的报道,多家银行的压力测试显示,商业银行对房价下跌容忍度在30%-40%之间。有限的沟通显示银行对于开发贷款出现大规模风险暴露的担忧并不大,如华夏银行的压力测试显示如果房价下跌10%,房地产行业贷款的不良率将上升0.46个百分点,下跌20%,地产行业贷款不良率上升1.73个百分点,下跌30%,上升3.25个百分点。  压力测试模拟的环境以及参数的选择有诸多主观因素,准确性很难判断,可比性也不强。此外压力测试更多的还是局限于房地产作为一个行业带给银行的风险暴露,而我们认为房地产市场对于银行而言最大的风险并不在于开发贷款出现较大规模不良或者按揭客户的断供风险,而是房市一旦持续低迷下地方政府土地财政收入的锐减带来的融资平台贷款安全边际的下降。我们建议密切关注计划6月完成的地方政府融资平台贷款的解包还原工作的结果。对于单纯依靠财政担保的融资平台贷款,银行能否有效楼市其他有效的担保抵押方式需要持续跟踪。  农行上市有望提供估值支持,调整较充分带来较强的吸引力。尽管农行上市日近给银行业带来的融资压力对于上市银行股价走势形成一定压制作用,但换一个角度看,农行作为中国经营网点最多的商业银行,长期以来担负着中国农村金融的主力军角色,在广大的农村地区由于客户基础广泛而议价能力较强,息差水平较高,随着经济结构的转型,城市化水平的进一步深化,其在农村地区的网点可能转化为先发优势,如果这一潜在的机会在农行IPO过程中被投资者认识到,农行IPO有可能获得境内外投资者的广泛参与,从而对财务指标上更优的现有上市银行的股价形成支持。  我们重申,目前上市银行的估值经过充分调整已经具有较强吸引力,但银行股近期的机会可能更多是股价在负面预期过度反映之后促发超跌反弹。因为目前银行股的低估值,已经充分反映了悲观预期并接近2008年银行板块估值低点,估值继续大幅回落的空间比较有限,我们更看好加息之后银行股可能产生的趋势性行情。具体品种上继续推荐不依赖二级市场补充资本金后,且未来与大股东合作前景良好的浦发、华夏;负债结构良好,在加息周期初期受益大的招行;业务转型效应日益体现的民生以及异地扩张前景明朗、资产质量令人放心的北京银行。

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